Der Mohammed-VI-Investitionsfonds: Rechtsleitfaden für Ko-Investoren und ausländische Partner
Rechtsleitfaden für Ko-Investoren und ausländische Partner
1. Was der Fonds ist
Der Fonds Mohammed VI pour l’Investissement (FM6I) ist Marokkos Staatsfonds, errichtet durch Law No. 76-20 of 31 December 2020 (verkündet durch Dahir n° 1-20-103 of 31 December 2020). Seine Organisations- und Betriebsmodalitäten wurden durch Decree No. 2-21-67 of 19 February 2021 festgelegt, genehmigt im Regierungsrat am 4 February 2021.
FM6I ist als société anonyme (Aktiengesellschaft) strukturiert, die sich vollständig im Eigentum des marokkanischen Staates befindet. Sein anfängliches voll eingezahltes Grundkapital beträgt MAD 15 billion (ca. USD 1.5 billion). Der Fonds zielt darauf ab, weitere MAD 30 billion von institutionellen Partnern zu mobilisieren – darunter die International Finance Corporation (IFC) und die African Development Bank – um ein Gesamtinvestitionsvolumen von MAD 120–150 billion (ca. USD 12–15 billion) zu generieren.
FM6I war eine zentrale Säule des marokkanischen Post-COVID-Konjunkturplans, angekündigt von König Mohammed VI im Juli 2020, mit dem übergreifenden Ziel, MAD 550 billion an privaten Investitionen zu katalysieren und 500,000 Arbeitsplätze bis 2026 zu schaffen. Der Fonds wurde 2023 operativ und hielt seine erste Vorstandssitzung Anfang 2023 ab.
2. Struktur und Governance
Vorstand und Ausschüsse
FM6I wird von einem Verwaltungsrat (Board of Directors) geleitet, der von drei spezialisierten Ausschüssen unterstützt wird: dem Prüfungsausschuss (Audit Committee), dem Strategie- und Investitionsausschuss (Strategy and Investment Committee) sowie dem Nominierungs-, Vergütungs- und Governance-Ausschuss (Nomination, Remuneration and Governance Committee).
Führung
Mohamed Benchaâboun (ehemaliger Minister für Wirtschaft und Finanzen) fungierte als Gründungsgeneraldirektor. Am 12 May 2025 ernannte König Mohammed VI Nezha Hayat – ehemalige Vorsitzende der marokkanischen Kapitalmarktaufsichtsbehörde (AMMC) – zur Generaldirektorin. Sie wurde am 15 May 2025 offiziell in ihr Amt eingeführt. Nezha Hayat ist die derzeitige CEO/Generaldirektorin.
Thematische und sektorale Teilfonds
Im Juli 2025 wählte FM6I 14 marokkanische und internationale Verwaltungsgesellschaften aus, um thematische und sektorale Teilfonds mit einem Gesamtvolumen von MAD 19 billion zu verwalten. Dies mobilisierte MAD 14.5 billion an privatem Kapital neben MAD 4.5 billion, die von FM6I selbst eingebracht wurden. Sieben der Teilfonds sind „generalistische“ Fonds, segmentiert nach Investitionsticketgröße (von KMU bis hin zu größeren Unternehmen); die übrigen sind sektoral oder thematisch ausgerichtet.
Der Aktionsplan 2023–2026
Gemäß dem Bericht über öffentliche Einrichtungen und Unternehmen zum Haushaltsgesetzentwurf 2024 (PLF-2024) sieht der Aktionsplan von FM6I ein Investitionsvolumen von MAD 120 billion über den Zeitraum 2023–2026 vor, mit Prioritäten im Bereich der Förderung privater Investitionen und der nationalen Souveränität in den Bereichen Energie, Nahrungsmittel und Wasser.
3. Sektoren und Instrumente
Zielsektoren
FM6I investiert in folgenden Prioritätssektoren:
• Industrie und verarbeitendes Gewerbe
• Innovation und Startups (Fintech, Healthtech, Agritech, Cleantech)
• Landwirtschaft und Agroindustrie
• Nachhaltige Energie- und Wasserinfrastruktur
• Tourismus (einschließlich über den dedizierten Mechanismus „CapHospitality“)
- KMU (via den Mechanismus „CapAcces“ für nachrangige Kredite und generalistische Teilfonds)
Investitionsinstrumente
FM6I setzt Kapital ein über Beteiligungen (Equity-Partizipationen), Quasi-Eigenkapital (nachrangige Darlehen und Instrumente), Ko-Investitionen gemeinsam mit privaten Partnern sowie Dachfondsstrukturen (Fund-of-Funds). Bei Direktinvestitionen (großvolumige oder strategisch bedeutsame Projekte) übernimmt FM6I in der Regel eine Minderheitsbeteiligung von bis zu ca. 33%. Bis Ende 2024 hatte allein der Mechanismus für nachrangige Kredite MAD 368 million an nachrangigen Krediten vergeben und damit Investitionen von MAD 2.35 billion sowie knapp 1,900 Arbeitsplätze generiert.
Jüngste Transaktionen
Energie- und Wasserinfrastruktur (Mai 2025): Ein Konsortium bestehend aus Taqa Morocco, Nareva Holding und FM6I unterzeichnete eine strategische Partnerschaft zwischen Marokko und den VAE mit der marokkanischen Regierung und ONEE (Office National de l’Électricité et de l’Eau Potable) für ein Gesamtinvestitionsvolumen von ca. MAD 130 billion bis 2030. Das Programm umfasst fünf Meerwasserentsalzungsanlagen (Zielkapazität: 900 million m³/Jahr entsalztes Wasser), eine 800 million m³ „Wasserautobahn“-Verbindung zwischen den Flussgebieten Sebou und Oum Er-Rbia, 1,200 MW erneuerbare Windkapazität und eine 3,000 MW HGÜ-Übertragungsleitung zwischen Dakhla und Casablanca. Das Programm soll voraussichtlich mehr als 25,000 Arbeitsplätze schaffen.
Internationale Partnerschaften: FM6I hat eine Partnerschaft mit der IFC (2023) geschlossen, um nachhaltige Infrastrukturprojekte zu identifizieren und zu finanzieren, und unterzeichnete 2025 eine Absichtserklärung mit der African Development Bank zur Mobilisierung zusätzlicher privater Finanzierungen.
Startup-Fonds (2024): Eine dedizierte Startup-Initiative, gestartet mit der Caisse de Dépôt et de Gestion (CDG) und dem Ministerium für Digitale Transformation, zog 47 Bewerbungen aus den Bereichen Fintech, Healthtech, Agritech und Cleantech an.
4. Wie sich ein ausländischer Partner engagiert
Das OPCC-Regime
Ein Großteil der Teilfondsaktivitäten von FM6I wird über das marokkanische OPCC-Regime (Organismes de Placement Collectif en Capital) abgewickelt, geregelt durch Law No. 41-05 in der geänderten Fassung durch Law No. 58-22. Law 58-22 führte eine neue Kategorie von OPCC ein, die professionellen Investoren mit vereinfachten Betriebsregeln vorbehalten ist (OPCC-RFA), sowie vereinfachte Zulassungsverfahren (mit teilweiser Zuständigkeitsübertragung an die AMMC), klarere Rahmenbedingungen für Auflösung/Liquidation und Bestimmungen, die es OPCCs ermöglichen, Darlehen unter gelockerten Verwaltungsregeln zu vergeben.
Zulassungskriterien und Verfahren
Ausländische Investoren engagieren sich bei FM6I in der Regel über einen der folgenden Kanäle:
- Zeichnung (Subscription) als Limited Partner (Kommanditist) oder Ko-Investor in einem der 14 thematischen oder sektoralen Teilfonds von FM6I, die jeweils von einer lizenzierten OPCC-Verwaltungsgesellschaft verwaltet werden.
- Vorschlag einer direkten Ko-Investition in ein Großprojekt gemeinsam mit FM6I, wobei der Fonds eine Minderheitsbeteiligung in Form von Eigenkapital oder Quasi-Eigenkapital übernimmt.
- Partnerschaft über eine Dachfondsstruktur (Fund-of-Funds) für diversifiziertes sektorales Engagement.
Die Verwaltungsgesellschaften der FM6I-Teilfonds sind von der AMMC lizenziert und beaufsichtigt. Der Fonds sucht Partner, die ein bankfähiges Projekt mitbringen, das den strategischen Prioritäten Marokkos entspricht, nachweisbare sektorale Expertise, zugesagte Ko-Finanzierungskapazität sowie glaubwürdiges Potenzial zur Schaffung von Arbeitsplätzen.
5. Zusammenspiel mit anderen Regimen: Kumulierung öffentlicher Förderung
Ein ausländischer Ko-Investor, der mit FM6I oder einem seiner Teilfonds an einem qualifizierenden Projekt zusammenarbeitet, kann grundsätzlich mehrere öffentliche Fördermechanismen kumulieren, vorbehaltlich der jeweiligen Zulassungsbedingungen:
- Investitionscharta (Framework Law No. 03-22, 2022): Gewährt allgemeine Investitionsprämien (5–10% der förderfähigen Investitionsausgaben basierend auf Arbeitsplatzschaffung), territoriale Prämien (10–15% für 60 der 75 Provinzen Marokkos) und sektorale Prämien (5–10% für Prioritätssektoren). Die gesamten Direktzuschüsse können bis zu 30% der förderfähigen Investition betragen, kumulierbar mit Mehrwertsteuerbefreiung auf Investitionsgüter (36 Monate), Körperschaftsteuerermäßigungen, Gewerbesteuerbefreiung (5 Jahre) und reduzierten Zollsätzen.
- Casablanca Finance City (CFC, Law No. 44-10 in der geänderten Fassung): Ein eigenständiges Regime für Finanzdienstleistungsunternehmen und regionale/afrikaorientierte Hauptsitze, das eigene steuerliche und regulatorische Vorteile bietet, die potenziell mit anderen Anreizen für berechtigte Unternehmen kombinierbar sind.
- Industriebeschleunigungszonen (ZAI): Die Nachfolger der früheren marokkanischen Freihandelszonen; Plattformen wie Tanger Free Zone und Atlantic Free Zone (Kénitra) bieten Zoll- und Steuervorteile für qualifizierende Fertigungsaktivitäten.
Die Strukturierung eines Projekts, das von einer FM6I-Ko-Investition neben Zuschüssen aus der Investitionscharta und ZAI- oder CFC-Status profitiert, erfordert eine sorgfältige rechtliche Koordination, um die Anforderungen der jeweiligen Investitionsvereinbarungen (Investment Conventions) mit dem marokkanischen Staat zu erfüllen.
6. Praxishinweise
- Identifizieren Sie den richtigen Einstiegspunkt. FM6I operiert über 14 verschiedene Teilfonds, die jeweils von einer anderen Verwaltungsgesellschaft verwaltet werden. Wenden Sie sich an den Teilfondsmanager, dessen sektorales Mandat und Ticketgröße zu Ihrem Projekt passen.
- Beachten Sie die OPCC-Strukturierung und die Formalitäten des Office des Changes. Ko-Investitionen werden in der Regel als OPCC- oder OPCC-RFA-Vehikel strukturiert. Ausländische Investoren müssen zudem die Devisenvorschriften des Office des Changes für Kapitaleinlagen, Rückführung von Erträgen und Berichterstattung erfüllen.
- FM6I ist ein Katalysator, kein alleiniger Finanzierer. Der Fonds übernimmt Minderheitspositionen und erwartet von seinen Partnern zugesagte Ko-Finanzierung. Ein bankfähiges Projekt mit einem klaren Geschäftsplan, identifizierten Ko-Finanzierern und messbarem Impact (Arbeitsplätze, Technologietransfer oder Beitrag zu souveränen Sektoren) ist Voraussetzung.
- Governance- und Berichterstattungserwartungen. Die Teilfonds von FM6I unterliegen der Aufsicht der AMMC mit institutionellem Governance-Standard. Partner sollten formale Berichtspflichten, Investitionsausschuss-Überwachung und die Einhaltung der regulatorischen OPCC-Anforderungen erwarten.
- Realistische Zeiträume. Vom ersten Engagement bis zum Fondsschließung oder Ko-Investitionsvereinbarung sollten ausländische Partner mit 6–12 Monaten für die Teilfondszeichnung rechnen und potenziell länger für maßgeschneiderte direkte Ko-Investitionen, die Investitionsvereinbarungen auf Regierungsebene erfordern.
7. Häufig gestellte Fragen
Kann ein ausländisches Unternehmen direkt in FM6I selbst investieren?
Nein. FM6I befindet sich vollständig im Staatseigentum. Ausländische Investoren beteiligen sich über Ko-Investitionen in Projekten von FM6I oder durch Zeichnung eines seiner thematischen oder sektoralen Teilfonds, die von lizenzierten OPCC-Verwaltungsgesellschaften verwaltet werden.
Welche Mindestinvestitionssumme gilt für die Teilfonds?
Die Ticketgrößen variieren je nach Teilfonds. Die sieben generalistischen Fonds sind nach Investitionsgröße segmentiert, von KMU-orientierten Vehikeln (niedrigere Tickets) bis hin zu Large-Cap-Fonds. Die Mindestzeichnungsbeträge werden von der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft des Teilfonds festgelegt und in deren Angebotsunterlagen offengelegt.
Gibt es sektorale Beschränkungen für ausländische Beteiligungen?
Das marokkanische Auslandsinvestitionsregime ist grundsätzlich offen, jedoch können bestimmte regulierte Sektoren (z.B. Banken, Versicherungen, Telekommunikation, Landwirtschaft in bestimmten Zonen) zusätzliche Genehmigungen erfordern. Die OPCC-RFA-Struktur, die professionellen Investoren vorbehalten ist, vereinfacht die regulatorischen Anforderungen für qualifizierende institutionelle Teilnehmer.
Können Zuschüsse aus der Investitionscharta und eine FM6I-Ko-Investition für dasselbe Projekt kombiniert werden?
Grundsätzlich ja. Ein qualifizierendes Projekt kann von einer FM6I-Eigenkapital- oder Quasi-Eigenkapitalbeteiligung neben Zuschüssen aus der Investitionscharta und gegebenenfalls ZAI- oder CFC-Vorteilen profitieren. Die Zulassungsbedingungen und Anforderungen der Investitionsvereinbarungen jedes einzelnen Regimes müssen unabhängig voneinander erfüllt werden.